Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Keputusan  Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderating

Adam Bangkit  Arsyada; Sukirman Sukirman; Indah Fajarini Sri  Wahyuningrum

doi:10.33395/owner.v6i2.785

Authors

Adam Bangkit Arsyada Universitas Negeri Semarang
Sukirman Sukirman Universitas Negeri Semarang
Indah Fajarini Sri Wahyuningrum Universitas Negeri Semarang

DOI:

10.33395/owner.v6i2.785

Keywords:

Moderated Regression Analysis, Purposive Sampling, Firm Value

Abstract

The purpose of this study is to determine the influence of company size, profitability, and investment decisions on the value of the company by presenting the capital structure as a moderation variable. This study used the population of food and beverage sub-sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2017-2019. Sampling techniques using Purposive Sampling techniques using the criteria of food and beverage sub-sector manufacturing companies listed consecutively on the Indonesia Stock Exchange from the period from 2017-2019 so that as many as 24 samples of companies with the number of analysis units as many as 72. The method used in this study is regression moderation analysis with interaction tests. Secondary data in the form of financial statements used in this study. The IBM SPSS Statistics 21 application is used as an analysis tool. Results from research show that the size of the company, and profitability have a significant effect on the value of the company. Investment decisions have no significant effect on the value of the company. The capital structure is also unable to moderate significantly the influence of the size of the company on the value of the company. But the capital structure can significantly moderate profitability and investment decisions to the value of the company. Suggestions for researchers can further increase or replace the sample of companies in other sectors. In addition, it can also add other variables that can affect the value of the company, so it is expected that research into the value of the company continues to grow.

Downloads

Download data is not yet available.

Plum-X Analityc

References

Ahmad, G. N., Lullah, R., & Siregar, M. E. S. (2020). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Jurnal Riset Manajeme Sains Indonesia (JRMSI), 11(1), 169–184. https:// doi.org/10.21009/JRMSI.011.1.09

Aldi, M. F., Erlina, & Amalia, K. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap NilaiPerusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi Yang TerdaftarDi Bursa Efek Indonesia (BEI)Periode 2007-2018. Jurnal Sains Sosio Humaniora, 4(1244), 262–276. https://doi.org/10.22437/jssh.v4i1.9921

Amaliyah, F., & Herwiyanti, E. (2020). Pengaruh Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Pertambangan. Jurnal Penelitian Ekonomi Dan Bisnis, 5(1), 39–51. https://doi.org/10.33633/jpeb.v5i1.2783

Analisa, Y. (2011). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Prifitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Diponegoro.

Ayu, D. P., & Suarjaya, A. A. G. (2017). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Mediasi Pada Perusahaan Pertambangan. E-Jurnal Manajemen Unud, 6(2), 1112–1138.

Basyaib, F. (2007). Manajemen Resiko. In Grasindo.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. In Salemba Empat.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. In Erlanga (Edisi 11).

Budiharjo, R. (2020). Effect of Firm Size and Leverage on Firm Value with Return On Equity as Intervening Variables. SSRG International Journal of Economics and Management Studies, 7(4), 148–155. https://doi.org/10.14445/23939125/IJEMS-V7I4P119

Christiawan, Y. J., & Tarigan, J. (2007). Kepemilikan Manajeral?: Kebijakan Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan. JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN, 9(1), 1–8.

Chung, K. H., & Charoenwong, C. (2014). Investment Options, Assets In Place, And The Risk Of Stocks. Financial Management, 20(3), 21–33. https://doi.org/10.2307/3665748

Dewi, A. S. M., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 4(2), 358–372.

Fajriah, A. S. A. (2016). Peran Profitabilitas dalam Memediasi Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Negeri Semarang.

Fakhruddin, M., & Hadianto, S. (2001). Perangkat Dan Model Analisis Invstasi Di Pasar Modal. In Gramedia.

Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Agency Problems And Residual Claims. Jorunal of Law & Economics, XXVI. https://doi.org/10.1086/467038

Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1998). Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economics, XXVI. https://doi.org/10.2139/ssrn.94034

Fauziah, I. N., & Sudiyatno, B. (2020). Pengaruh Profitabilitas Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi. Dinamika Akuntansi, Keuangan Dan Perbankan, 9(2), 107–118. https://www.unisbank.ac.id/ojs/index.php/fe9/article/view/8284

Ferdinand, A. T. (2014). Metode Penelitian Manajemen. In Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. In Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete IBM SPSS. In Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gultom, R., Agustina, & Wijaya, S. W. (2013). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Farmasi. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil, 3(1), 51–60.

Hamidy, R. R., Wiksuana, I. G. B., & Artini, L. G. S. (2015). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 4(10), 665–682.

Hanafi, M. M., & Halim, A. (2014). Analisis Laporan Keuangan. In UPP AMP YKPN (Edisi 7).

Handriani, E., & Robiyanto, R. (2018). Corporate Finance and Firm Value in The Indonesian Manufacturing Companies. 11(2), 113–127. https://doi.org/10.21632/irjbs.11.2.113-127

Harjito, A., & Martono. (2010). Manajemen Keuangan. In Ekonisia (Edisi 3).

Harjito, A., & Martono. (2014). Manajemen Keuangan. In Ekonisia (Edisi 2).

Harmono. (2009). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard (Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis). In Bumi Aksara.

Hermuningsih, S. (2012). Pengantar Pasar Modal Indonesia. In UPP STIM YKPN.

Holyfil, D., & Ekadjaja, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas , Likuiditas , Ukuran Perusahaan , Dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, III(2), 497–505. https:// dx.doi.org/10.24912/jpa.v3i2.11689

Iman, C., Sari, F. N., & Pujiati, N. (2021). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika, 19(2), 191–198. https://doi.org/https://doi.org/10.31294/jp.v19i2.11393

Kallapur, S., & Trombley, M. A. (2001). The Investment Opportunity Set?: Determinants , Consequences and Measurement. Managerial Finance, 27(3). https://doi.org/10.1108/03074350110767060

Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. In PT. Raja Grafindo Persada.

Kolamban, D. V, Murni, S., & Baramuli, D. N. (2020). Analisis Pengaruh Leverage , Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Perbankan Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal EMBA, 8(3), 174–183. https://doi.org/10.35794/emba.v8i3.29862

Kurniawan, N., & Mawardi, W. (2017). Analisis Pengaruh Profitabilitas Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Diponegoro Journal Of Management, 6(2), 1–11. https://doi.org/10.34203/jimfe.v6i2.467

Lambey, R., Tewal, B., Sondakh, J. J., & Manganta, M. (2021). The Effect Of Profitability, Firm Size, Equity Ownership And Firm Age On Firm Value (Leverage Basis): Evidence from the Indonesian Manufacturer Companies. Archives of Business Research, 9(1), 128–139. https://doi.org/10.14738/abr.91.9649

Lestari, S. (2020). Pengaruh Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2019). Angewandte Chemie International Edition, 6(11), 951–952. https://doi.org/10.21067/jrma.v6i2.4216

Machfoedz, M. (1994). Financial Ratio Analysis And The Prediction Of Earnings Changes In Indonesia. KELOLA, III(7).

Mahendra, A., Artini, L. G. S., & Suarjaya, A. A. G. (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, Dan Kewirausahaan, 6(2), 130–138.

Mardevi, K. S., Suhendro, & Dewi, R. R. (2020). Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi. JURNAL AKUNTANSI & EKONOMI FE. UN PGRI Kediri, 5(2), 36–47. https://doi.org/10.29407/jae.v5i2.14123

Mardiansyah, T. (2011). Pengaruh Profitabilitas Dan Operating Leverage Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) TAHUN 2008-2011. 1–8.

Mardiyati, U., Ahmad, G. N., & Putri, R. (2012). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesi (BEI) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajeme Sains Indonesia, 3(1), 1–17.

Meythi, Martusa, R., & Debbianita. (2012). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pertumbuhan Perusahaan Sebagai Variabel Moderating. Universitas Kristen Maranatha.

Moeljono, D. S. (2005). Good Corporate Culture Sebagai Inti Good Corporate Governance. In Elex Media Komputindo.

Morissan, Wardhani, A. C., & U, F. H. (2012). Metode Penelitian Survey. In Kencana Prenada Media Group.

Mulyadi. (2006). Akuntansi Manajemen. In Salemba Empat (Edisi 3).

Munawir, S. (2007). Analisa Laporan Keuangan. In Liberty (Edisi 4).

Murniati, S., Mus, H. A. R., Semmaila, H. B., & Nur, H. A. N. (2019). Effect Of Investment Decisions, Financing Decisions And Dividend Policy On Profitability And Value Of The Firm. International Journal Of Accounting & Finance in Asia Pasific, 2(1), 1–10.

Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing And Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics, 13, 187–221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0

Ngurah, I. G., Rudangga, G., & Sudiarta, G. M. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(7), 4394–4422.

NOERIRAWAN, M. R. (2010). Pengaruh Faktor Internal Dan Eksternal Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan.

Novari, P. M., & Putu Vivi Lestari. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Properti Dan Real Estate. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(9), 5671–5694.

Nugroho, T. R., Muawanah, U., & Farhan, D. (2020). Pengaruh Profitabilitas Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Di BEI Periode 2015-2018. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 3(September), 35–48. https://doi.org/10.36815/prive.v3i2.831

Okatviani, M., Rosmaniar, A., & Hadi, S. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Balance, XVI(1). https://doi.org/10.30651/blc.v16i1.2457

Palupi, R. S., & Hendiarto, S. (2018). Kebijakan Hutang , Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Pada Nilai Perusahaan Properti & Real Estate. Jurnal Ecodemica, 2(2).

Pantow, M. S. R., Murni, S., & Trang, I. (2015). Analisa Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Return On Asset, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Yang Tercatat Di Indeks LQ 45. Jurnal EMBA, 3(1), 961–971.

Prasetyorini, B. F. (2013). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 1(1), 183–196.

Pratama, I. G. B. A., & Wiksuana, I. G. B. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(2), 1338–1367.

Pujiati, D., & Widanar, E. (2009). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan: Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Akuntansi Ventura, 12.

Purnamasari, L., Kurniawati, S. L., & Silvi, M. (2009). Interdependensi Antara Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Keputusan Dividen. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 13(1), 106–119.

Purnomo, E., & Erawati, T. (2019). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi Pajak Dewantara, 1(1), 1–12. https://doi.org/10.24964/japd.v1i1.882

Rahayu, M., & Sari, B. (2018). Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. IKRAITH-HUMANIORA, 2(2).

Riyanto, B. (2008). Dasardasar Pembelanjaan Perusahaan. In GPFE.

Riyanto, B. (2011). Dasar Dasar Pembelanjaan Perusahaan. In GPFE.

Rizqia, D. A., Aisjah, S., & Sumiati. (2013). Effect of Managerial Ownership , Financial Leverage , Profitability , Firm Size , and Investment Opportunity on Dividend Policy and Firm Value. Research Journal of Finance and Accounting, 4(11).

Sabrin, Sarita, B., Takdir, D., & Sujono, S. (2019). Indonesia Stock Exchange The Effect of Profitability on Firm Value in Manufacturing Company at Indonesia Stock Exchange. The International Journal Of Engineering And Science (IJES), 5(10).

Sari, K. A. N., & Sudjarni, L. K. (2015). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud, 4(10), 3346–3374.

Sartono, A. (2010). Menejemen Keuangan Teori dan Aplikasi. In BPFE (Edisi 4).

Satriya, B. Y., & Wahyudi, S. (2017). Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Manufaktur dengan ROA Sebagai Variabel Intervening ( Studi pada Perusahaan Manufaktur food and beverages yang Listed di BEI tahun 2010-2012 ). Diponegoro Journal Of Management, 6(3), 1–14.

Setiadharma, S., & Machali, M. M. (2017). The Effect of Asset Structure and Firm Size on Firm Value with Capital Structure as Intervening Variable. Journal of Business & Financial Affairs, 6(4). https://doi.org/10.4172/2167-0234.1000298

Setiyadi. (2007). Pengaruh Company Size, Profitability dan Institusional Ownership terhadap CSR Disclousure. Jurnal Ekonomi, Universitas Padjajaran.

Setyabudi, A. (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia. Universitas Muhammadiyah Surakarta.

Setyadi, H., & Iskak, J. (2020). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 2, 1763–1771. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v2i4.9372

Singarimbun, M., & Effendi, S. (1995). Metode Penelitian Survai.

Smith, C. W., & Watts, R. L. (1992). The Investment Opportunity Set And Corporate Financing, Dividend, And Compensation Policies. Journal of Financial Economics, 32. https://doi.org/10.1016/0304-405X(92)90029-W

Sudana, I. M. (2009). Manajemen Keuangan Teori Dan Praktik. In Airlangga University Press.

Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan?: Teori & Praktik. In Erlangga (Edisi 2).

Sudana, I. M. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan?: Teori dan Praktik. In Erlangga (Edisi 2).

Sugiyono. (2012). Memahami Penelitian Kualitatif. In ALFABETA.

Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. In ALFABETA.

SUHARTO, I. (2007). Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan (Study Empiris Pada Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di BEI periode 2011-2013). Journal of Experimental Psychology: General, 136(1), 23–42.

Sujoko, & Soebiantoro, U. (2010). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham , Leverage , Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi empirik pada perusahaan manufaktur dan non manufaktur di Bursa Efek Jakarta ). Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, 9(1), 41–48.

Sunny, G. E., & Surjadi, L. (2021). Faktor Yang Memengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, III(4), 1670–1680. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v3i4.15277

Suryani, M. V. (2015). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Negeri Semarang.

Sutrisno. (2003). Manajemen Keuangan Teori, Konsep Dan Aplikasi. In Ekonisia.

Syafri, H. S. (2009). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. In PT. Raja Grafindo Persada (Edisi 1).

Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. In Kanisius (Edisi 1).

Taniman, A., & Jonnardi. (2020). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 2, 1372–1379. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v2i3.9565

Torang, S. (2013). Organisasi dan Manajemen (Perilaku, Struktur, Budaya & Perubahan Organisasi. In Alfabeta.

Utami, A. P. S., & Darmayanti, N. P. A. (2018). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Food And Beverages. E-Jurnal Manajemen Unud, 7(10), 5719–5747. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v07.i10.p18

Wahyudin, A. (2015). Metodologi Penelitian (Penelitian Bisnis & Pendidikan). In Unnes Press.

Wahyuni, E., & Purwaningsih, E. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Struktur Modal Dan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Keluarga Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016 – 2019. Media Akuntansi, 33(01), 79–99. https://doi.org/10.47202/mak.v33i01.115

Weston, J. F., & Copeland, T. (2001). Manajemen Keuangan Jilid I. In Binarupa Aksara (Edisi 9).

Wicaksono, R., & Mispiyanti. (2020). Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Mediasi. Riset Dan Jurnal Akuntansi, 4, 396–411. https://doi.org/10.33395/owner.v4n2.237

Wijaya, L. R. P., & Wibawa, A. (2010). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XIII Purwokerto, 1–21.

Wirasedana, I. W. P. (2018). Pengaruh Keputusan Investasi , Keputusan Pendanaan , Kebijakan Dividen dan Tingkat Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan Luh Putu Utami Kartika Dewi 1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana ( Unud ), Bali , Indonesia Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unive. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 23(2), 813–841.

Wulandari, D. R. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Operating Leverage, Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Intervening. Accounting Analysis Journal, 2(4), 455–463.

Zuliarni, S. (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Mining And Mining Service Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Aplikasi Bisnis, 3(1), 36–48. https://doi.org/10.12928/fokus.v3i1.1332